RBC, sınırlı yükseliş potansiyeli nedeniyle United Utilities’i “sektör performansı”na düşürdü
Investing.com — RBC Capital Markets, Cuma tarihli bir notta United Utilities Group Plc’yi (LON:UU) “outperform”dan “sektör performansı”na düşürdü. Gerekçe olarak mevcut değerleme seviyelerinde yükseliş potansiyelinin azalmasını gösterdi.
Aracı kurum, hisse başına 1.175p fiyat hedefini korudu. Bu, 1.143,50p kapanış fiyatına kıyasla sadece %2,8 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
RBC, United Utilities’in son performansının ve güncellenmiş rehberliğinin artık “outperform” notunu desteklemediğini belirtti.
Şirket, son Sermaye Piyasaları Günü’nde 9 milyar sterlinlik yatırım planı ve 2030 yılına kadar kanalizasyon taşma sızıntılarını 17,8’e düşürmeyi hedefleyen 2,4 milyar sterlinlik yatırım programını vurgulayarak sağlam bir operasyonel görünüm sundu. Ancak RBC, yakın vadede sınırlı katalizör görüyor.
United Utilities (OTC:UUGRY), AMP8 döneminde düzenlenmiş özsermaye getirisi (RoRE) üzerinde en az 100 baz puan performans göstereceği yönündeki rehberliğini sürdürüyor.
Bununla birlikte, RBC bu performans artışının detaylı bir dökümünün olmamasına dikkat çekti ve 2026 mali yılında beklenen sonuç teslim teşviki (ODI) cezaları konusunda endişelerini dile getirdi.
Şirket, AMP7 döneminde 128 milyon sterlin ODI ödülü kazanmıştı. Bu, başlangıçta öngörülen 200 milyon sterlinin altında kaldı. AMP8 için ileriye dönük ODI rehberliği verilmedi.
RBC, 2026 mali yılı için düzeltilmiş hisse başına kazancı 100,7p olarak tahmin ediyor. Bu, yaklaşık 93p olan konsensüs tahminlerinin üzerinde ve beklenen yıllık işletme maliyetlerindeki düşüşlerle destekleniyor.
Yakın vadeli kazanç artışına rağmen, analistler AMP8 için ODI katkıları konusundaki varsayımlarını düşürdü. Bu durum, daha güçlü alt çizgi performansından kaynaklanan değerleme faydalarını dengeledi.
Finansal güç açısından, United Utilities’in AMP8 sonunda kaldıraç oranını Moody’s’in %68 eşiğinin altında, yaklaşık %64 seviyesinde tutması bekleniyor.
Borsada işlem gören rakipleri Severn Trent (LON:SVT) ve Pennon (LON:PNN) aksine, şirket düzenleyici dönem öncesinde sermaye artırımına gitmedi ve böylece bilanço pozisyonunu korudu.
United Utilities ayrıca AMP8 boyunca nominal düzenleyici sermaye değerinde yaklaşık %7 büyüme öngörüyor. Bu oran, şirketi Severn Trent ve Pennon arasında konumlandırıyor. 2026 mali yılı için temettü getirisi %4,7 olarak tahmin ediliyor ve bu sektör ortalamasıyla uyumlu.
Değerleme açısından RBC, düzenlenmiş su işi için yaklaşık 12x EV/EBITDA çarpanı ve RAB dışı segmentler için 8x çarpan kullanarak bölümlendirilmiş bir parçaların toplamı modeli uyguluyor. Banka, gerçeğe uygun değer düzeltmeleri yapmadan borcun defter değerini kullanmaya devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
